9月22日，A股早盘缩量动荡，三大指数一度着落，截止午盘，沪指报3822.59，涨0.07%。不外，备受眷注的工业富联（601138.SH）开盘后逐步逆势大幅飞腾，冲破70元/股大关，截止午间休盘，股价报71.55元/股，涨8.25%，总市值冲破1.4万亿元，达到1.42万亿元。
值得防御的是，8月22日，工业富联市值仅9101亿元。这也意味着，工业富联市值在一个月内增长约5000亿元。
“AI事业器”需求激增
股价较年内最低点翻五倍
公开信息清晰，工业富联主买卖务是打算、研发、制造和销售通讯及出动蚁集斥地、云计较、工业互联网及机器东谈主等电子斥地居品。在AI产业闹热发展、“AI算力基建”被外界高度眷注确当下，站在期间的风口上的工业富联受到成本商场的极度爱重。本年以来，工业富联股价涨幅默契，与年内低点，4月9日开盘价14.30元/股比拟，截止9月22日午间休盘，工业富联刻下的股价已翻五倍。
此前8月10日，工业富联在上交所发布半年报，公司上半年达成营收3607.60亿元，同比增长35.58%；达成包摄于母公司通盘者的净利润121.13亿元，同比增长38.61%。其中，二季度工业富联的AI事业器营收同比增长超60%。此外，业界眷注的GB200系列居品达成量产爬坡，良率抓续改善，出货量逐季攀升。
关于上半年功绩的增长，工业富联分析称，上半年人人科技产业相貌在智能鼎新海浪下加快重构，以大模子与生成式AI为代表的时刻冲破鼓吹哄骗生态进入爆发阶段。中枢驱能源方面，预测北好意思四大云事业商2025年悉数成本开支同比达成高速增长，其中AI云基础标准参加占比将显赫提高，带动高端AI事业器需求激增。公司通过强化产业链协同韧性，进一步潜入与北好意思、亚太顶尖科技企业的政策联结。
客户鸠合度较高
有券商发出提醒
不消置疑，工业富联正充共享受“AI算力基建”期间红利，短期功绩增长刚劲，能见度高。但值得防御的是，手脚“AI算力基建”鸿沟的代工大厂，公司或仍面对“代工花样”固有挑战：盈利智商偏弱、对荆棘游依赖度高级问题。
毛利率上，凭证工业富联2024年年报，公司在云计较方面的毛利率仅为4.99%，显赫低于公司在通讯及出动蚁集斥地板块9.56%的毛利率，更难以企及工业互联网板块45.79%的毛利率。
半年报中，工业富联也坦言，公司面对主要原材料价钱波动风险，要是异日主要原材料价钱抓续出现大幅飞腾，而公司无法将加多的采购成本实时向下流传递，则公司的成本限制和坐蓐预算安排将受到较大影响，公司将面对买卖成本上升、毛利率水平下降的风险，进而可能对公司的盈利智商形成不利影响。
在客户鸠合度上，工业富联2024年年报暴露，公司前五名客户销售额3970.88亿元，占年度销售总和65.19%。这意味着，5家大客户就包揽了公司超六成的销售额。
直到2025年上半年，这一情况仍旧抓续，半年报中，工业富联指出，本敷陈期内，公司对前五名客户的买卖收入悉数数占当期买卖收入的比例相对较高，客户相对鸠合。
除此以外，券商们在予以工业富联“买入”“增抓”“推选”等评级的同期，也在研报中纷纷请示了风险。
中信建投在研报中也说起了工业富联客户相对鸠合的风险。中信建投觉得，若异日主要客户的需求下降、主要客户的商场份额裁减或是竞争地位发生要紧变动，或公司与主要客户的合作关系发生变化，工业复联将面对主要客户订单减少或流失等风险，进而奏凯影响公司坐蓐成见，对公司的成见功绩形成不利影响。此外，宏不雅经济波动、行业波动、汇率波动皆可能是风险身分。
天风证券说起，AI基础标准成就不足预期、公司份额不足预期、地缘政事冲突风险、人人化运营风险。
国盛证券则觉得，工业富联正处于高速发展阶段，良率、效果抓续提高，份额束缚扩大，充分受益于AI海浪，公司光泽年估值相较于可比公司有一定的估值上风，初度遮掩予以公司“买入”评级。风险请示包括成本管控风险、客户开销放缓风险、行业波动与时刻迭代风险、数据关系风险。
采写：南皆·湾财社记者 刘常源开云体育